Omfattande empirisk forskning har länge studerat hur olika aspekter av ledningsgruppen påverkar företagets prestation, samt hur aktiemarknaden reagerar på ny information som tillkännages. Vidare har forskning introducerat kontextuellt handlingsutrymme som en påverkande faktor mellan ledningsgruppen och företagets prestation.

Kombinationen av dessa koncept har tidigare inte studerats inom svensk kontext. Omtalade skandaler de senaste åren har varit konkursen av HQ Bank samt avskedandet av Swedbanks verkställande direktör. Denna uppsats syftar till att förklara hur en förändring i ledningsgruppens sammansättning påverkar reaktionen på den svenska kapitalmarknaden, med kontextuellt handlingsutrymme som betingande faktor. För att uppfylla syftet utgår studien utifrån en positivistisk syn med en deduktiv ansats samt en kvantitativ metod som grundas på en event study.

Resultaten visar att en förändring i ledningsgruppens sammansättning inte påverkar kapitalmarknadens reaktion med kontextuellt handlingsutrymme som en betingande faktor. Detta kan bero på den starka ägarstrukturen som svensk kontext präglas av. Däremot indikerar studien att orsaken till att en förändring uppstår möjligen har en påverkande effekt på kapitalmarknadens reaktion. Resultaten visar även att om företagets tidigare prestation varit positiv påverkar detta kapitalmarknadens reaktion positivt vid en förändring i ledningsgruppen.

En viktig slutsats är att det kontextuella handlingsutrymmet möjligen inte har en modererande effekt på sambandet mellan förändring i ledningsgruppens sammansättning och kapitalmarknadens reaktion. Däremot indikerar resultaten att kontextuellt handlingsutrymme kan ha en direkt påverkande effekt på sambandet istället.

Avslutningsvis bidrar denna studie med en argumentation samt diskussion kring relationen mellan förändring i ledningsgruppens sammansättning och kapitalmarknadens reaktion, och har således utvecklat tankesättet kring koncepten som studien berör.

Since long empirical research have explored how top management team turnover is related to firm performance and market related outcomes. Resently research started to explore the role discretionary context place in this relationship. Managerial discretion and its different ascpects has been one such contextual attribute.

Highly publicized scandals in global, European and no less in Swedish context provided a plausible empirical reason to explore the relationship between top management team turnover and stock market performance with managerial discretion. Combining theories from corporate governance and corporate finance field of studies this thesis aims to explain how top management team turnover affects stock market reactions moderated by managerial discretion. This study adopts deductive reasoning and employs quantitative analysis.

The results show that top management turnover does not influence stock market reaction and this relationship is not contingent on contextual aspect of managerial discretion. The thesis suggests number of explantion to these non-findings and some of the findings.

Some of the interesting findings of the thesis indicate that past performance has a major effect on market reaction to the top management team turnover as well as that instead of playing the moderating role managerial contextual discretion has a direct effect on that outcome.

The thesis’s theoretical contribution lays in argumentation for the relationship of the concepts under study as well as provides some empirical contributions by highlighting the development of managerial turnover and managerial discretion over a limited period of time.